主页 > B生活权 >80亿怎幺花的?透视乐陞案4大疑云 >

80亿怎幺花的?透视乐陞案4大疑云

80亿怎幺花的?透视乐陞案4大疑云

乐陞案在董事长许金龙遭收押后,案情指向愈趋明朗。乐陞近年办理现金增资5次、发行可转债6次,乐陞80亿到底是怎幺花的?

乐陞财报公告的总资产为144亿元,其中帐上包括Tiny Piece、厦门同步这2家公司的无形资产就多达47亿元。这样的估值,明眼人一看就会觉得有问题。

一桩公开收购违约案,暴露出太多疑点。从乐陞近3年内在台湾筹资超过80亿元、大举西进投资的动作来看,这恐怕不只是一桩金融诈骗、内线交易案而已,这很有可能是一场计画已久涉及百亿元的掏空案。

从公开资讯观测站观察,乐陞自2012年上市以来,不断进行併购,以刚跳票的Tiny Piece为例,一家游戏圈内人士都没听过的公司,只有一个自称全球最大的行动休闲游戏平台6677g.com,如此空洞、没竞争力的一家中国游戏公司,乐陞居然在2014年9月以29.3亿元天价併购,其价值是什幺?没人理解。

如果查询Alexa.com网站,可以发现,这家Tiny Piece的网站在全球排名为68万8千多名,根本就是一个流量低、造访人次少的小网站。但当时,乐陞却宣称,Tiny Piece会员总数超过2亿人,每月活耀用户数达6000万人,若用本益比计算,併购全球最大的行动休闲游戏平台仅6.7倍,还对外宣称,这是近年来两岸三地游戏业收购价最低的一个案例。

2014年9月30日的乐陞股东会,就有人质疑Tiny Piece会不会只是一家空壳公司?併购价如何计算?Tiny Piece如何带给乐陞稳定的现金流?但这一切疑问都没有得到答案。

当时,一家大型券商内部报告指出,乐陞股价完全依附在想像题材,对比国内游戏厂商规模偏小,在中国腾讯、百度大集团的环绕下,不可能在中国市场立足。乐陞积极前进中国的故事并未结束。2014年9月才刚收购Tiny Piece,10月居然又花了52.9亿元收购厦门同步网路公司,这举动更让市场摸不着头绪。

理论上,连续2笔超大型的投资案,乐陞的经营层应该需要花很长一段时间去DD(实地查核),更别说后续一连串併购台湾的糕饼业者一之乡及咖啡连锁餐饮怡客等、与本业毫无关联性的产业,这些都让外界有如雾里看花,不知道许金龙究竟在打什幺算盘?

更让人质疑的是,从中国福建省政府工商局官网搜寻,厦门同步登记的资本额只有298万元人民币(约1400万元台币),乐陞为什幺需要花到52.9亿元收购?

这还不离谱,乐陞的待出售非流动资产(主要是Tiny Piece)金额29.34亿元;但却估值Tiny Piece本身的无形资产高达20亿元,再加上今年认列併购厦门同步网路增加的27亿元无形资产,其无形资产竟高达47亿元。

具有会计师资格的李冠嵚分析师质疑,从来没有看过一家公司的无形资产占了整家公司净值超过2分之1的比重。翻开乐陞的财报更让人吃惊的是,一家公司的净值不过48亿元,无形资产就达47亿元,这不是太荒谬了吗?

专注于文创产业的中加创投副总黄俊凯指出,假若是迪士尼,因为拥有太多知名的内容财产权(IP),当然无形资产就具有极高的价值。但不管是厦门同步或Tiny Piece,实在说不出有什幺代表作,无形资产又怎幺会有价值呢?

乐陞3年内在台湾筹资超过80亿元、大举西进投资海外子公司的作法,就被质疑是债留乐陞,钱藏中国的举动!

例如Tiny Piece,就是由台湾乐陞转投资位于开曼的More Than Tiny Limited,再转投资开曼的Proficient Success Limited,最后又透过马绍尔群岛Tiny Piece Co., Ltd投资中国Tiny Piece。

这一回卖回给原经营团队,竟是设在维京群岛的First Response Limited,但不管怎幺转来转去,结果9月30日该入帐的22亿元还是跳票了,钱也不见蹤迹。

很显然,从乐陞揭露的投资海外子公司资料来看,几乎都是透过开曼、马绍尔群岛等海外转投资公司,层层绕道钱进中国。

一位会计师就直言,台湾早就开放企业可以直接赴中国投资,为何乐陞併购一家名不见经传的中国公司,需要绕过2家开曼子公司、再转道马绍尔群岛子公司,有什幺见不得光的内情吗?

此外,一家公司可以在同一个月内,连续发行3档可转换公司债(CB),募得20亿元资金,同时这3档公司债闭锁期为1个月;然后3个月后,又可以被其他外资企业以高额的价格进行收购,而这一些连串金融併购动作,主管机关居然都审查过关了,简直令人匪夷所思。

今年3月发行的乐陞4、乐陞5、乐陞6可转债都是1个月后就可以开放转换为普通股,「时间安排也未免太巧合了!」

根据柜买中心资料,3档可转换公司债其转换价格为73.8至75.1元,当随后百尺竿头宣布以每股128元公开收购后,这些可转债特定金主们就在短短期间内,债转换成股权,高价倒货给后续进场投资人。

目前根据主管机关资料,这些金主不超过2百人,套利金额高达12亿元,就是涉嫌内线交易的可疑人士。

(本文经《财讯》同意转载,更多详细内容,请见《财讯》513期,10月6日上架。)



     上一篇:
     下一篇: